Акции Ferroglobe: прибыль от кремниевой сферы (NASDAQ:GSM)

Jul 23, 2023

РХД

В этой статье представлен углубленный анализ компании Ferroglobe PLC (NASDAQ:GSM), мирового производителя металлического кремния и сплавов. Несмотря на волатильность рынка и снижение продаж в первом квартале 2023 года, стратегические инициативы компании и хорошее финансовое состояние, отмеченное значительным сокращением долга и высокой валовой прибылью, делают ее привлекательной инвестицией. Хотя в настоящее время акции торгуются по цене $5,00 за акцию, мы считаем, что она недооценена и представляет собой возможность покупки при целевой цене $6,50 (прирост 30%).

Ferroglobe PLC является ведущим производителем металлического кремния, сплавов на основе кремния и сплавов на основе марганца, которые являются ключевыми ресурсами для различных применений и отраслей, включая солнечную, автомобильную, потребительские товары, строительство и энергетику. Компания работает в разных странах мира, включая США, Южную Африку, Францию, Канаду и другие.

Типичные области применения этих металлов и сплавов:

Кремниевый Металл: Металлический кремний является ключевым ингредиентом многих промышленных и потребительских товаров. Его применяют при производстве алюминиевых сплавов, которые применяются в автомобильной и аэрокосмической промышленности благодаря легкому весу и высокой прочности. Металлический кремний также используется в производстве силиконов, которые используются в широком спектре применений, включая герметики, клеи, смазочные материалы, медицинские применения, а также в производстве косметики и средств личной гигиены. Кроме того, металлический кремний высокой чистоты используется в производстве полупроводников и солнечных элементов.

Сплавы на основе кремния. Сплавы на основе кремния, такие как ферросилиций, в основном используются в сталелитейной промышленности для раскисления стали и повышения ее прочности и долговечности. Эти сплавы также используются при производстве чугуна для повышения стойкости к износу и окислению. Сплавы на основе кремния также используются при производстве кремниевой стали, которая применяется в трансформаторах и электродвигателях благодаря своим превосходным магнитным свойствам.

Сплавы на основе марганца: Сплавы на основе марганца, такие как ферромарганец и силикомарганец, в основном используются в сталелитейной промышленности. Марганец является важным компонентом в производстве стали, где он используется в качестве раскислителя и десульфуратора. Сплавы на основе марганца помогают улучшить прочность, ударную вязкость, жесткость, твердость, износостойкость и прокаливаемость стали. Эти сплавы также используются при производстве алюминиевых сплавов, где они улучшают стойкость к коррозии.

Продажи Ferroglobe в первом квартале 2023 года составили 401 миллион долларов, что меньше, чем в 4 квартале 2022 года, когда они составили 448 миллионов долларов. Продажи были распределены по различным категориям продуктов: металлический кремний (161 миллион долларов), кремниевые сплавы (137 миллионов долларов), марганцевые сплавы (62 миллиона долларов) и прочий бизнес (41 миллион долларов).

Продажи компании Silicon Metal упали из-за остановки производства во Франции в результате французского энергетического соглашения. Однако они ожидают, что объемы значительно увеличатся по мере возобновления деятельности во Франции и реализации новых дополнительных продаж в Азию и на Ближний Восток.

Объемы продаж кремниевых сплавов выросли на 23,2% по сравнению с предыдущим кварталом благодаря восстановлению мощностей производителей стали и росту производства электротехнической стали. Однако средние цены реализации снизились на 13,4% из-за изменения ассортимента продукции и отставания индексной цены, прежде всего в США.

На сегмент марганцевых сплавов повлияло снижение энергопотребления и компенсации выбросов CO2, и компания выразила осторожность из-за слабых фундаментальных показателей строительства.

В то время как производство снова наращивается в соответствии с более четкими энергетическими соглашениями, Ferroglobe по-прежнему находится на сложном рынке, поскольку цены на кремниевые и марганцевые сплавы медленно растут в текущих экономических условиях.

Ferroglobe в своей презентации о прибылях и убытках за первый квартал 2023 года отметила значительное сокращение валового долга, обусловленное сильным операционным и свободным денежным потоком. Компания продолжила свою стратегию сокращения долга, осуществив дополнительный выкуп своих старших облигаций с процентной ставкой 9 3/8% на сумму 26 миллионов долларов США и частичное погашение кредита правительства Испании на сумму 17 миллионов долларов США. В дополнение к сильному потоку свободных денежных средств это привело к сокращению чистого долга на 72 миллиона долларов США за счет денежных средств, полученных за квартал. Компания заявила, что стремится к положительной чистой денежной позиции в ближайшие пару кварталов.